Poznáme všetci čo sú Štátne Rezervné Fondy?
Na úvod
-
Aký je Ich Investičný Proces?
Po prvé, stratégia ŠRF by mala určovať rizikový apetít a cielené výnosy, ktoré by sa mali definovať a ktoré by sa mali odrážať počas ich celého investičného procesu. Po druhé, v procese rozhodovania sa vyžaduje jasné porozumenie hnacích síl hodnoty, stratégií tvorby hodnoty a realizácie každej investície. Po tretie, riadenie po investícii znamená zabezpečenie zosúladenia stimulov so stratégiou. Inými slovami, aktívne sledovanie a dosahovanie tvorby hodnoty a rizík identifikovaných v investičnom procese. Po štvrté, meranie. Inými slovami, je nevyhnutné jasne definovať a sledovať finančné a sociálno-ekonomické výnosy ŠRF pomocou opatrení vhodných pre každé aktívum, ale so širokou konzistentnosťou naprieč investíciami, aby sa umožnila spoľahlivá interná a externá komunikácia výnosov.
Podľa Preqin, spoločnosť, ktorá poskytuje finančné dáta, so sídlom v Londýne, sa uvádza že každý štátny investičný fond je iný, viac do tej miery, pokiaľ ide o jeho vlastné charakteristiky, ciele a kultúru. Inými slovami, neexistuje žiadny univerzálny rámec na hodnotenie všetkých investícií a investičných príležitostí. Ďalším kľúčovým aspektom je však schopnosť získať prístup k príležitostiam, ktoré nie sú dostupné pre ostatných. Stručne povedané, robustný rámec hodnotenia investícií pomôže dosiahnuť výhody zvýšenej návratnosti prostredníctvom faktorov: Po prvé, zvýšená prísnosť, nezávislá výzva a neustále zlepšovanie investičného procesu. Po druhé, účinné a efektívne postupy riadenia a merania investícií po ukončení obchodu. Po tretie, silnejšie riadenie rizika na úrovni fondu aj portfólia. V dôsledku vyššie uvedených faktorov môžeme povedať, že dobré riadenie vecí verejných a transparentnosť v rámci hodnotenia investícií sú kľúčom k dosiahnutiu úspechu.
-
Ako teda definovať čo sú Štátne Rezervné Fondy pre laikov ai ch význam v súčasnosti?
Existuje mnoho rôznych definícií ŠRF. Na jednej strane Európska komisia (2008) uvádza, že pomenovanie ŠRF zdôrazňuje štátne investičné nástroje, ktoré spravujú diverzifikované portfólio domácich a medzinárodných finančných aktív.
Na druhej strane sa ŠRF vytvárajú hlavne vtedy, keď krajiny majú prebytočné príjmy, rezervy a ich vlády sa domnievajú, že by bolo výhodné spravovať tieto aktíva s ohľadom na budúce požiadavky na likviditu a ako spôsob stabilizácie nepravidelných tokov príjmov, podľa Gugler, P.; Chaisse, J. (2009).
Miracky a Bortolotti (2009) objasnili tieto definície ŠRF: (i) investičný fond namiesto prevádzkovej spoločnosti, (ii) ktorý je v úplnom vlastníctve suverénnej vlády, inými slovami organizovaný osobitne od centrálnej banky alebo ministerstva financií, chráni ho pred nadmerným politickým vplyvom, (iii) ktoré vynakladá medzinárodné a domáce investície do rôznych rizikových aktív, (iv) ktoré sú poverené hľadaním obchodnej návratnosti, a (v) dôchodkový fond, fond nie je financovaný z príspevkov od dôchodcov a nemá prúd záväzkov voči jednotlivým občanom.
2.1 Niečo od prvých autorov z teórie o ŠRF
Napriek tomu je dôležité spomenúť niekoľko štúdií na tému ŠRF hlavne od roku 2007. Na tento výskum sa špecializovali, najmä Jones, S. G. – Ocampo, J.A., (2008), ktorí podrobne predstavili vývoj devízových aktív v rôznych častiach rozvojového sveta, optimálne rezervy, vypracovali širší rámec pre analýzu motívov akumulácie devízových aktív. Ďalej, Matoo, A. – Subramanian, A. (2008) opísali nerovnováhu medzi podhodnotenými výmennými kurzami a SWF. Navrhli vo WTO nové pravidlá na disciplinárne stíhanie prípadov značného podhodnotenia, ktoré možno jednoznačne pripísať konaniu vlády. Aj Beck, R .; Fidora, M. (2008) poskytol informácie o vplyve štátnych investičných fondov (SWF) na globálne finančné trhy, o vplyve prevodu tradičných devízových rezerv na SWF na globálne kapitálové toky. Aj ďalší autori, hlavne Baptista, A. M. (2008), Miracky et. al. (2009), Bernstein, S .; Lerner, J .; A. Schoar (2009). Al-Hassan, A. a kol. (MMF, 2013) predstavili systematický (normatívny) spôsob, akým sú hlavné črty štruktúry riadenia ŠRF vo vzťahu k jeho cieľom a riadeniu investícií, ktoré môžu zabezpečiť jeho efektívnu prevádzku a zvýšiť jej finančnú výkonnosť. Aj Bodie, Z., Brière, M., (2013) opísali správu suverénneho bohatstva z hľadiska teórie podmienených nárokov. Navrhujú inštitucionálne usporiadanie, ktoré by mohlo túto prekážku prekonať a umožniť účinnú koordináciu. Napríklad Rose, P. (2014) opísal vývoj regulácie zahraničných investícií v posledných rokoch, analýzu zákona o zahraničných investíciách v USA (FINSA), vrátane hlavných zákonných definícií, ktoré určujú regulačnú cestu zahraničnej investičnej transakcie. Aj Backer, L. C. (2014) opísal, že ŠRF stelesňujú a replikujú kolízie medzi dvoma tektonickými silami, ktoré brzdia cestu k novému normatívnemu rámcu riadenia a moci. Etemad, A. (2014) preskúmal vplyv štátnych fondov na volatilitu makro-premenných. Autor ukázal, že krajiny s ropnými fondmi znížili volatilitu spotrebiteľských cien a voľných peňazí v porovnaní s krajinami bez fondov. Gilligan a kol. al. (2014) poznamenali, že pre štátne investičné fondy a iné formy štátneho kapitálu existujú nevymožiteľné politické rozmery.
-
Koľko druhov ŠRF poznáme? Aká je ich geografická alokácia?
Stručne povedané, Existuje veľa štátnych investičných fondov s viacerými cieľmi, podľa klasifikácie Al-Hassana, A. a kol. (MMF, 2013) a taxonómie Santiagových princípov je možné rozlišovať päť-5 typov SWF: Po prvé, sú to stabilizačné fondy, ktoré izolujú rozpočet a hospodárstvo od volatility cien komodít a vonkajších otraso, napr. v Čile slúži na hospodársku a sociálnu stabilizácu), Východný Timor, Irán a Rusko (Fond na stabilizáciu ropy). Mávajú tendenciu investovať do vysoko likvidného portfólia aktív tým, že alokujú viac ako 80% svojich aktív na cenné papiere s pevným výnosom, pričom štátne cenné papiere tvoria približne 70% ich celkových aktív.
Po druhé, šetriace fondy majú v úmysle zdieľať bohatstvo naprieč generáciami transformáciou neobnoviteľných aktív na diverzifikované finančné aktíva, napr. Abu Dhabi Investment Authority, Líbya, Rusko má National Wealth Fund. Ich investičný mandát zdôrazňuje vysoký profil rizika a návratnosti, a teda sa sústreďujú na vysoké podiely v portfóliu akcií a iným investíciám (viac ako 70 percent).
Po tretie, rozvojové fondy sa zriaďujú na prideľovanie zdrojov prioritným sociálno-ekonomickým projektom, zvyčajne infraštruktúre, napr. SAE ich fond zvaný Mubadala a Iránsky fond, Národný rozvojový fond.
Po štvrté, dôchodkové rezervné fondy sú zriadené s cieľom splniť v budúcnosti identifikované odlevy týkajúce sa záväzkov podmieneného typu súvisiacich s dôchodkami v súvahe vlády, napr. Austrália, Írsko a Nový Zéland. Mali vysoké podiely na akciách a iných investíciách na kompenzáciu rastúcich dôchodkových nákladov.
Po piate, rezervné investičné spoločnosti zaoberajúce sa investovaním do rezerv majú v úmysle znížiť záporné náklady na držbu rezerv alebo získať vyššiu návratnosť z veľkých rezerv, zatiaľ čo aktíva vo fondoch sa stále počítajú ako rezervy, napr. Čína, Južná Kórea a Singapur. Na dosiahnutie tohto cieľa dosahujú vyššie výnosy prostredníctvom vysokých alokácií do akcií a alternatívnych investícií, pričom až 50 percent je v Južnej Kórei a 75 percent v singapurskej vládnej investičnej spoločnosti.
-
Do akej miery sú tieto ŠRF transparentné?
Otázka znie: Ako transparentné sú investície štátnych investičných fondov? Z tohto hľadiska je potrebné spomenúť Carla Linaburg a Mich Maduell z Inštitútu Štátných rezervných fondov, spoločnosť so sídlom v USA, ktorí vyvinuli index transparentnosti Linaburg-Maduell, ktorý obsahuje desať základných princípov. Je to metóda transparentnosti ratingov v prípade štátnych investičných fondov prostredníctvom zásad. Inými slovami, určené predovšetkým pre vládne investičné nástroje, kde boli obavy z neetických programov.
Podľa inštitútu, SWF Institute v 1Q 2020, získali pomocou tejto metódy najvyššie skóre, teda 10 bodov, fondy ako Alaska Permanent Fund Corporation, Alberta Investment Management Corporation, Chile Pension Reserve Fund, Fondo de Ahorro de Panama či Future Fund. Najmenšie skóre, teda 1 či 2 body, dosiahli fondy ako Kazakhstan National Fund, Brunei Investment Agency, National Fund for Hydrocarbon Reserves, Revenue Regulation Fund.
-
Novodobé Giganty. Aké sú rozmery ŠRF teraz?
Top 89 najväčších ŠRF uvádza Inštitút ŠRF, so sídlom v USA, podľa 1Q 2020 ich hodnota celkových aktív je $8,335 bn. Najväčšie fondy sú nasledovné, Norway Government Pension Fund Global v Európe s hodnotou $1,186 bn, China Investment Corporation s hodnotou $940,6 mln, Abu Dhabi Investment Authority, Hong Kong Monetary Authority Investment Portfolio, ale aj Kuwait Investment Authority patrí medzi TOP 5. Naopak, medzi 3 najmenšie ŠRF sa zahŕňajú hlavne Bhutan Economic Stabilization Fund, Ontario First Nations Sovereign Wealth a Iran Oil Stabilization Fund.
-
Ako ovplyvnil COVID 19 Štátne Rezervné fondy a ich vplyv? Sučasná situácia
ONLINE BUSINESS CARD: ANTONIA F I C O V A ============== 