Value of Gold

Cena zlata = a lot of articles has not been published since NO editor didn´t make job offer suitable for me.

Geopolitická a svetová ekonomická štruktúra prechádza zmenou, z čoho vyplýva, že investičné výhľady sú viac nepredvídateľné, ako je obvyklé. Z daného dôvodu investičné portfóliá by mali zahŕňať reálne aktíva, ako sú komodity pre ochranu pred potencionálnym poklesom na finančných trhoch s cennými papiermi.

Čo je zlato? Krátku definíciu objasnenú Lubbersom, E., kde zdôraznil, že zlato je považované za finančné aktívum, nie priemyselnú komoditu, ako ropa či meď. Z toho vyplýva, že väčšina fyzického dopytu o zlato je úzko spojená s investíciami ako sú zlaté šperky, mince a pod. V tomto svetle, je badateľný nárast v podobe ponuky zo strany centrálnych bánk, najmä na rozvíjajúcich sa trhoch, ktoré hľadajú spôsoby ako diverzifikovať ich spoločnosti, ktoré uskutočňujú transakcie v cudzích menách. Na druhej strane, malé množstvo zlata sa používa v priemyselných odvetviach, predovšetkým v kvalitných medicínskych zariadeniach či v leteckom priemysle. Taktiež je potrebné dodať, že nepatrné množstvo zlata sa využíva aj ako náhrada chýbajúceho zuba, čo vedie k skrášleniu úsmevu.

Zlatý štandard                                                                  

Je potrebné uviesť, že Veľká hospodárska kríza, zdôraznila zlatý štandard. Kniha vydaná Barrym Eichengreenom v 1992 prezentovala, že zlatý štandard bol kľúčovým faktorom, ktorý ovplyvnil hospodársku krízu po celom svete. Dlhy z 1. svetovej vojny spôsobili, že medzinárodný finančný systém v roku 1920 oslabil, no skutočné problémy nastali až v polovici roka 1928, kedy USA a Francúzsko začali priťahovať veľké množstvo zlata z celého sveta. To spôsobilo, že centrálne banky stratili zlaté rezervy, ktoré potrebovali späť na krytie ich meny čo viedlo k reštrikcii monetárnej politiky. Okrem toho tieto obmedzujúce politiky viedli k nástupu celosvetovej deflácii v roku 1929.

Irwin, D. A. (2011) zdôraznil, že krajiny po vojne sa snažili znížiť infláciu a obnoviť menovú stabilitu, a tým aj položiť základy, ktoré by viedli k návratu k zlatému štandardu. Cassel predvídal, že riziko deflácie je úzko spojené s návratom k zlatému štandardu. Keď sa krajiny vrátili k zlatému štandardu, to spôsobilo fixáciu nominálnej ceny zlata pokiaľ ide o menu. V prípade, že dopyt po zlate sa zvýši, pevná nominálna cena by nemala byť prispôsobená. Inak povedané, skôr než porastie cena zlata, ceny ostatného tovaru budú musieť klesnúť, čoho výsledkom bude deflácia cenovej hladiny.

Preto hodnota zlata, teda udržateľnosť celkovej cenovej hladiny, na to, aby bola stabilná, zásoby zlata resp. ponuka zlata by musela byť v súlade v dopytom po zlate. Cassel, G. upozornil, že pokiaľ sa krajina vráti k zlatému štandardu, centrálne banky zvýšia svoj dopyt po zlatých rezervách, a to povedie k nárastu dopytu po zlate rýchlejšie ako samotná ponuka zlata, čím vznikne deflácia.

Z iného pohľadu, Hayek súhlasil s Cassel G., že zlé riadenie zlatého štandardu bolo zdrojom problémov vo svetovej ekonomike v dvadsiatych rokoch 20. storočia. Hayek ozrejmil, že ekonomický kolaps v 1929 bol nevyhnutným dôsledkom inflačného boomu vďaka lacným úverom, ktoré vznikli preto, že krajine sa nepodarilo dodržiavať pravidlá zlatého štandardu. Akýkoľvek pokus o zmiernenie bolesti dopadov s ďalšími inflačnými opatreniami  by jednoducho viedli ešte k väčšiemu poklesu.

Inak povedané, tieto globálne toky ovplyvnili miestne politiky. Krajiny so zlatým štandardom slúžili ako dáždnik stability kapitálových tokov pre obchod s komoditami. Už v roku 1880, najväčšie krajiny sa snažili zbaviť striebra a bimetalových kovov a neskôr v roku 1900 krajiny ako Latinská Amerika, Ázia sa snažili urobiť to isté.

Aké závery je možno z toho vyvodiť? Po prvé, krízy boli všade prítomné, udalosti v období globalizácie predchádzali prvej svetovej vojne. Načŕta sa otázka či globalizácia bola primárnou príčinnou hospodárskej krízy. Je nutné uviesť, že prílev kapitálu ovplyvnili príčiny a dôsledky bankovej, menovej a dlhovej krízy. Tieto prílivy v spojení s ďalšími faktormi vytvorili finančnú krehkosť resp. zvýšený potenciál pre krízu.

Inak povedané, koncept peňazí, t.j. zlato a striebro v štandardnej hmotnosti a mince, umožnili svetovým ekonomikám rozšíriť a prosperovať. Počas klasického obdobia gréckej a rímskej vlády v západnom svete, za zlato a striebro dochádzalo k výmenám hlavne do Indie pre korenie a do Číny na hodváb.

Súčasná analýza

Podľa ročného reportu prezentovaného Scotia Bank, za rok 2014 najviac investícií smerovalo do Kanady a Kajmanských ostrovoch. Taktiež zaradili Bahamy, Bardados, Kajmanské ostrovy ako prvé podľa rebríčka Euromoney, z hľadiska prílevu súkromných investícií. Je potrebné dodať, že škótske fondy v Mexiku získali ocenenie ako najlepšie fondy publikované v Standard & Poor´s.

“Konkurenčný boj na trhu s ropou a železnou rudou spôsobil, že silný americký dolár oslabil zlato, a tým aj celkové ceny komodít v dolároch. Avšak, mierny rast cien ropy, na domácom aj medzinárodnom trhu, zdvihol všetky ceny v 2Q 2015,“ ozrejmila Patricia Mohr, viceprezidentka ekonómie a komoditný špecialista Scotia Bank. Taktiež dodáva, že ceny komodít na začiatku júla 2015 boli ovplyvnené obavami z gréckej dlhovej krízy a poklesu o 32% na akciových trhoch v Číne, ako aj prípadný návrat iránskej ropy na svetových trhoch.

Aktuálna hodnota zlata z dňa 29. júla predstavuje $1,090.25 za uncu, kým v roku 1970 bola hodnota $70, badateľný nárast o 557,5%. Kým v roku 2013 bola hodnota zlata na úrovni $1,204.50, v 2014 pozorujeme pokles o 4% na hodnotu $1,199.25 za uncu. Načŕta sa otázka aká je celková hodnota zlata po celom svete? Stručne $6,35 bilióna. Najväčší držitelia celosvetových rezerv v podobe zlata sú USA až 74%, Nemecko 68%, MMF, Taliansko 67% a Francúzsko 65% v 1Q 2015.

Podľa reportu World Gold Council, v 1Q 2014 bol rekordný dopyt pre čínske šperky, 236t, čo je veľmi vysoký benchmark. Na druhej strane, v 1Q 2015 Čína prekročila svoj päťročný priemer o 27%, z toho vyplýva, rastúci trend bude neohrozený. Zlato vyjadrené v tureckej líre vzrástlo v 1Q 2015, hlavne kvôli predaju mien investormi vzhľadom na ekonomické a politické záujmy. Rekordné ceny sa vyšplhali až na 85t zlata, nárast o 21% oproti 1Q 2014, z toho vyplýva, že zlato bude aj naďalej hrať úlohu likvidného aktíva, ktoré môžu investori ľahko predať v časoch ekonomickej tiesni.

Z pohľadu jednotlivých krajín, kľúčové Čína a India, v Indii sa zvýšil dopyt o 27t oproti 1Q 2014, dopyt po šperkoch poklesol vzhľadom na podmienky na trhu, ekonomický rast či fluktuácia cien. Dopyt po šperkoch v Číne poklesol o 10% oproti 1Q 2014, vzhľadom na spomalenie rastu HDP, situácia na akciových trhoch, opatrný výhľad cien zlata. Celkovo 620.2t zlata v 1Q 2014 držia investori po celom svete ako uvádza World Gold Council. Nízky dopyt po zlate resp. šperkoch je hlavne na blízkom východe, pokles o 31% oproti 1Q 2014 v Egypte, o 8% v Dubai či o 28% v Turecku. Celková ponuka zlata v 1Q 2015 je na úrovni  1,090t.

Investície do komodít, po globálnej finančnej kríze, dosiahli najvyššie ceny v roku 2011, ťahané hlavne dopytom zo strany Číny. Vzhľadom na dlhovú krízu v eurozóne a globálnu neurčitosť, v kombinácii s väčšou ponukou kovov a minerálov viedlo k poklesu cien komodít za posledné 3 roky.

Podľa prieskumu, ktorý uskutočnila PWC 2015, sa ukázalo, že 20% opýtaných  spoločností vyjadrili súhlas, že cena zlata sa zvýši do 12 mesiacov, čo je pokles zo 47% oproti 2014 a 88% pokles oproti roku 2013. Podľa predikcií PWC sa cena zlata pre rok 2016 odhaduje na 1,280 USD za uncu. Čo sa týka nákladov, spoločnosti sa snažia znížiť náklady vzhľadom na nižšie ceny zlata. Na prieskum PWC 48% odpovedalo, že ich náklady sa znížia oproti 2014, 39% odpovedalo, že náklady ostanú na rovnakej úrovni a 13% odpovedalo, že ich náklady sa zvýšia. Spoločnosti sa snažia stabilizovať trh a získať dôveru investorov o komodity.

„V súčasných časoch, keď cena zlata sa kolíše smerom nadol, sú spoločnosti, ktoré sa snažia investovať do iných aktív, splatiť ich dlh, konať múdrejšie a produkovať viac peňazí,“ uviedol Graham, riaditeľ Harmony Golg Mining, jeden z najväčších producentov zlata na svete. Harmony uskutočňuje operácie v Južnej Afrike a v Papua Nová Guinei, kde vyprodukovali až 1,17 miliónov uncí zlata v roku 2014, 3% nárast oproti roku 2013.

Na záver, môžeme dodať, že investori, najmä na západe, budú stále investovať do kúpy zlata, nikdy nestratí na svojej hodnote. Taktiež sa vnára otázka, čo by mohlo zvýšiť záujem o zlato do budúcnosti? Jednoduchá odpoveď, monetarizácia zlata. Inak povedané, ak veritelia z rozvinutých krajín skúpia väčšie množstvo zlata, pretože sa boja nekrytých peňazí, potom ich dlh bude znehodnotený, tým pádom ceny zlata porastú. Čiže každý investor by mal mať vo svojom portfóliu zahrnuté investície do komodít. Inak povedané, koncept peňazí, t.j. zlato a striebro v štandardnej hmotnosti a mince, umožnili svetovým ekonomikám rozšíriť a prosperovať. Aj počas klasického obdobia gréckej a rímskej vlády v západnom svete, za zlato a striebro dochádzalo k výmenám hlavne do Indie pre korenie a do Číny na hodváb.